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金融:721模式终结 借贷分离时代来临

2019-10-09 20:05:45 作者: 0人读过 | 我要投稿

金融:721模式终结 借贷分离时代来临 2016-0 -20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

国家发改委、央行联合印发《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》,自2016年9月6日起实施。新规总体下调刷卡手续费费率,调整内容包括:

(1)降低发卡行服务费费率:借记卡不超过0. 5%,信用卡不超过0.45%;(2)降低网络服务费费率:降为不超过交易金额的0.065%,发卡、收单行各承担一半;( )调整发卡行服务费、网络服务费封顶控制:借记卡单笔发卡行服务费不超过1 元;网络服务费单笔不超过6.5元;(4)对部分商户实行发卡行服务费、网络服务费费率优惠:

非盈利医疗机构发卡服务费、网络服务费全额减免;超市等按照费率总体稳定的原则实行发卡服务费、网络服务费优惠;(5)收单服务费实行市场调节价。

点评:费率下调后的受益方是商户、收单机构;受负面影响的有发卡行、银联;消费者利益不受此次调整影响(刷卡手续费不向持卡消费者收取)。

商户享低成本红利。商户受益于经营成本直接下降,初步测算,政策实施后各类商户合计每年可减少刷卡手续费支出约74亿元。餐饮等行业商户贷记卡、借记卡交易的发卡行服务费、网络服务费费率合计可分别降低5 %—6 %,百货等行业商户可降低2 %— 9%。而低成本带来POS机覆盖范围扩大,支付渗透率上升将扩大内需、促进消费,反哺小微实体不断拓展业务边界。

收单市场竞争充分,放眼增值业务。收单服务费由现行政府指导价改为实行市场调节价,难以出现费率蹿升,原因是国内数百家收单机构大多全国范围或跨省经营,各地区均有较多收单机构同时开展业务,市场竞争比较充分,价格相对均衡。同时,收单市场秩序得到净化,来自不良小型收单机构的“套、冒”乱象被有效遏制,套利空间大幅收窄。竞争格局上有助于大型收单机构蚕食市场份额,进一步提升集中度。而第三方支付机构将更加专注发展个性化增值业务,如基于收单服务提供信贷、征信、融资租赁等服务,拉长POS收单产业链并引导支付向场景化延伸。

银联收入减半,从封闭走向开放。按照之前普遍的0.78%-1.25%费率计算,721模式下银联分得0.078%-0.125%手续费。本次下调后,根据“网络服务费费率水平降低为不超过交易金额的0.065%”以及网络服务费封顶控制措施,银联单笔手续费收入降低;加之支付宝和微信攻势不减,银联毋能坐吃山空,需打破固有盈利模式,投身市场化环境,积极丰富业务模式开辟新利润增长点。

发卡行分润缩减,改变手续费路径依赖。发卡行分润整体下降42%~64%,721模式下可分得0.546%-0.875%,新规之下,除去付给银联的0.0 25%过路费,发卡行可获得借记卡0. 175%和贷记卡0.4175%收益。有望促使商业银行改变刷卡手续费路径依赖,思考创新服务方式;调动信用卡推广积极性,扩大信用消费业务。

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